中国10月制造业PMI

工业制造
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2018年10月,中国制造业采购经理指数(PMI)环比回落0.6个百分点至50.2%,加速回落至临界值附近。至此,制造业PMI已连续27个月运行在景气区间,但扩张速度继续放缓。相比之下,9月财新制造业PMI微升0.1个百分点至50.1%。非制造业PMI环比回落1个百分点至53.9%,非制造业景气度依然好于制造业。

1- China Mfg PMI vs NON-Mfg PMI-201810

从官方制造业PMI各项分类指数来看,生产指数(52%)和新订单指数(50.8%)较上月分别回落1和1.2个百分点,表明制造业市场生产和需求扩张速度放缓。原材料库存指数为47.2%,比上月下降0.6个百分点,表明制造业主要原材料库存加速下降。即便如此,以原材料库存和产成品库存之差计算的企业补库存意愿连续5个月下降,显示制造业需求疲软。同时,从业人员指数为48.1%,低于上月0.2个百分点,表明制造业企业用工需求继续下降。进一步交叉对比全线回落的新出口订单指数、进口指数、采购量指数、在手订单指数和生产经营活动预期,我们判断旷日持久的贸易摩擦开始显著拖累生产活动,并对供应链产生负面冲击。

2-mfg PMI Breakdown Drives and Laggards Compared to Breakeven Point

 

3-Orders in mfg Sector-Oct

在外需不确定性高企的当下,内需成为支持制造业PMI扩张的中流砥柱。根据我们的计算,以新订单和新出口订单指数之差计算的国内订单指标较9月稍有下降,但持续高位水平。

4-mfg PMI domestic orders-oct

按制造业企业规模统计,各型企业景气度均有下降。其中中小型企业PMI下滑至荣枯线以下。

5-mfg pmi by enterprises-oct

在价格水平方面,原材料购进价格指数和出厂价格指数分别大跌1.8个百分点和2.3个百分点,二者均向下指向10月PPI的环比回落。

6-output & input prices vs ppi-oct

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